诸建芳｜中信证券首席经济学家

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宏观｜工业环比改善，消费依旧不振：8月经济金融数据前瞻

8月工业生产有所恢复，预计同比增长将好于7月。房地产政策收紧效果或开始显现，地产投资承压，基建将稳定小幅回升，但制造业依然难有起色。预计固定资产投资增速与前值持平。汽车销售下滑压力加大，消费依旧不振。虽然8月猪价再度“起飞”，但蔬果和总需求偏弱预计使得CPI环比下行，工业品价格环比下降，短期PPI面临的通缩压力加大。严控地产融资和LPR改革导致合同切换，信贷同比或偏弱，社融增速环比小幅下降。

杨灵修｜中信证券海外策略首席分析师

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海外策略｜港股，时机已现

今日港股恒生指数收涨3.9%，收复26500点位，创去年11月以来最大单日涨幅。我们认为，“修例”风险事件开始缓和，投资者风险偏好逐步回暖，港股低估值板块将优先受益，市场长期配置的信号已经来临。

风险因素：宏观增速下滑；贸易摩擦加剧影响；香港当地事态反复。

海外策略｜周期板块业绩放缓 金融必选消费企稳回升：中期业绩回顾

MSCI China成分股2019H1盈利整体环比回升。分拆开看，金融板块业绩稳健，而非金融板块整体盈利增速进一步放缓至低个位数。我们维持整体盈利同比增速在年中见底的判断，预计全年盈利增速在6%-8%左右。

风险因素：宏观增速下滑；贸易摩擦加剧影响；香港当地事态或有反复。

明明｜中信证券首席FICC分析师

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固收｜灯火不再阑珊，宽松已在路上：国常会点评

结合国常会对货币政策和财政政策的表述，我们认为定向降准可期，但并不制约后续降息；年内积极财政的托底作用会有所提升，但力度不会过猛。我们重申降息降准政策有望在近期落地，即便专项债四季度或有部分额度提前发行也不必过于担忧。我们维持10年国债到期收益率中枢维持在2.8%-3.2%区间的判断，预计收益率将向2.8%-3.0%下限靠近。

固收｜新增专项债额度前置媒体报道点评：专项债额度若提前下达对债市是风险或机会？

专项债额度若提前下达将释放积极财政信号，地方政府专项债作为积极财政的重要工具，将继续发挥其托底基建投资和保障重点项目资金的作用。考虑到实际落地情况，即便额度提前下达预计对年内基建影响也可能有限。如若专项债额度提前下达，货币政策将相机跟随，9月降息概率增大，若带来利率短期调整对于债市将会形成较好的配置时机。

王兆宇｜中信证券量化策略首席分析师

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量化｜宏观视角下的大类行业板块轮动策略

基本面是驱动行业表现的主要因素，而宏观指标是反映行业基本面的一类重要信息。本文构建了经济状态划分+宏观信号驱动的大类行业板块分析框架与轮动策略，核心法则为周期类行业看经济增长，非周期行业依赖风险偏好，政策敏感行业标配。策略显示，当前必选消费、TMT行业存在超配价值。

风险因素：行业基本面发生重大变化；宏观、行业政策重大调整。

刘海博｜中信证券机械行业首席分析师

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机械｜锂电设备：海外扩产新画卷，设备龙头新契机

国内市场招标有望回暖，海外市场有望与东亚形成扩产竞争，两块市场将打开锂电设备公司的需求空间。在需求侧蛋糕高确定性的背景下，本轮设备行业的竞争格局更加明晰，预计龙头设备公司将充分受益，我们看好国内龙头公司的长期表现。

风险因素：新能源汽车销量不及预期；电池厂竞争分化导致订单延期或坏账计提；海外扩产进度不及预期；毛利率降低；技术变革带来产品竞争力变化等。

陈俊斌｜中信证券制造产业首席分析师

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永达汽车（03669.HK）：

业绩符合预期，盈利环比改善

上半年公司收入同比+16.8%，归母净利润同比+1.6%，售后维修业务持续增长，但二手车和汽车金融业务增速放缓。公司当前估值具有吸引力，短期受益于车市销量回暖，长期受益于车市消费升级，首次覆盖给予“买入”评级。

风险因素：乘用车销量回暖不达预期；利率上行侵蚀经销商盈利能力；行业终端爆发价格战。

陈聪｜中信证券基地产业首席分析师

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物业管理｜内生增长强劲，品质龙头首选

从海外来看，物业管理，尤其是非住宅领域的物业管理，一般是和租售、咨询顾问、房地产基金等业务融合开展的。我们相信，我国房地产服务行业，至少在非住宅领域，也可能在住宅领域，都有望出现更综合性的空间服务提供商。在短期，物业管理公司的独立会带来利润率的弹性，而品质口碑则可能持续助推规模扩张。我们看好物业管理行业的中长期前景，推荐住宅领域的品质龙头绿城服务，和非住宅领域的品质龙头中航善达。

风险因素：恶性事件导致品牌受损的风险，小区维修资金不足伴随中长期设备老化的风险。

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