熟悉老娘舅的朋友都知道，老娘舅推荐读者买指数基金，从来都是推荐宽基指数，对行业指数都会尽量委婉地说，行业涨跌的周期对于普通基民来说太难掌握，意思就是你买了也很难知道在什么时候卖出，不能适时止盈，区间收益再高也是镜花水月。

当然，如果对方已经是投基老手，并且已经浸淫某个行业多年，那么这些就不成问题了。有些行业指数飙起来远非大盘指数所能企及，投资人看得心潮澎湃也是在所难免。

这不，有个7月成立、8月上市的新行业ETF，就有人拿来问老娘舅了：老娘舅，这个华宝中证科技龙头ETF（515000）现在能不能买？

问么，总归是因为业绩很好：

• 截至2019年8月30日，中证科技龙头指数年内45.09%的涨幅表现，高于A股计算机、生物科技、通信和电子四大科技行业，申万28个一级行业里，它比其中的26个行业表现都好；同时也明显超越了上证50、沪深300等其他主流宽基指数的表现，颇有取而代之的意思。

• 同时流动性也很好，同样是直追主流宽基指数：Wind数据统计显示，截至8月30日，科技龙头ETF上市短短11个交易日内，总成交额已超56亿元，日均成交额高达5.097亿元，高居沪深两市所有主题/行业ETF日均成交额第一位。

要用四个字概括，那真是锐气逼人。

就在准备抛出原来那套“你觉得自己是老手就可以”的论调的一刹那，老娘舅心念一动，把一个数据调出来对比了一下，脸色顿时不同了——

这个科技龙头ETF，怎么估值比创业板ETF、创50ETF低那么多呢？

科技企业估值大家都懂的，行情好的时候一飞冲天，到了弱市里就比较尴尬了：你说它跌了没有，跌了，但是跌了几年PE还是比大盘蓝筹高一大截。蓝筹指数都到了历史最低水平线了，科技股的PE还在半中间不尴不尬地吊着。到头来大家还是只敢放心买大盘蓝筹指数，对科技指数只敢将信将疑地看着。

但是老娘舅刚刚那一眼，却看到了这只新锐的科技龙头ETF，市盈率比创业板指和创50都低了一大截——

数据来源:WIND,截至 2019.8.30

中国创新药龙头恒瑞医药，有了；全球安防龙头海康威视，也在；A股的人工智能第一股科大讯飞、消费电子龙头立讯精密……基本上该在的，都在了。

要说这些成分股，创业板和创50也有，可是科技龙头ETF的前十大重仓股的集中度就不同。科技龙头指数前十大成份股权重占比近 50%，相较于创业板和创业板 50 持股更为集中，且平均市值高达 518 亿元，50只成份股市值接近创业板100 只成份股市值，龙头特征明显。

数据来源:WIND,截至 2019.8.30，下同

可能有朋友误会，觉得权重股集中度高不是好事。其实不然。

不像食品饮料或者家用电器我们日常生活中比较熟知的领域，就算不是专业投研人员，通过基本的财务知识大致也能看懂公司的经营发展，而科技领域是研究门槛最高的行业，类似于医药、电子、通信这些板块的研究壁垒非常高——这意味着，哪怕你分散了投资，也不一定能回避得了踩雷的风险。

相反，越是科技行业龙头的企业，被研究得越透彻，加上市值偏大盘，所以这个指数的踩雷风险反而比创业板和创50要低。

对比风险指标，50个成分股的科技龙头反而比100个成分股创业板在近3年的最大回撤要来得低，也显著低于有“创蓝筹”之称的创业板50指数，这就很说明问题了。

如果做一下数据回测的话，结果还要惊人：

从2012年7月1日（中证科技龙头指数基日为2012年6月29日）开始算，到2019年8月30日这个区间，中证科技龙头指数相对创业板50指数及创业板指数的累计超额收益分别达到108.97%、73.43%。

同样截至8月30日，过去1年、2年、3年、5年，在各个时间区间，中证科技龙头指数的涨幅均明显领先创业板指和创业板50指数。

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