首先是我们的PMI数据，只有49.5，低于上个月，连续4个月处于荣枯分界线之下。如果排除3月和4月的小阳春，前8个月几乎全在荣枯分界线之下。这个时间已经创了记录，不过幅度上比2008年的那次要小的多，那次最低只有30多，然后就被V型反转了。而财新的PMI环比好转，这个数据每次和官方数据虽然大趋势一直，但是在单独月份的时候，经常相反，不做过多评论。

我在年初就说了，3个月PMI跌破50,叠加PPI为负，降息可能性就大增，目前已经通过LPR略微降低了0.1个百分点的利率。目前主要是受CPI的压制，猪肉和水果价格同比大涨，大幅推升了CPI，按照8月份的猪肉价格来看，很有可能本月会破3。我维持保持在四季度会降息一次的预期。

再来看看美国方面，美国ISM协会公布的PMI数据也跌破了荣枯分界线，为最近10年来的首次，拐点意味明显。当然，由于制造业占的份额比较小了，消费才是大头。而美国的8月密歇根大学消费信心指数只有89.8，创下6年来最大的月度跌幅。当然，本周五公布的非农才是重头戏，直接给9月的降息预期定调。目前根据CME的数据，降息的概率大于80%，依然是大概率事件。

如果说去过3年，各大公司的股票回购是美股上涨最重要的动力，那是真金白银在推动的话，那么今年以来，这一情况已经发生了变化，根据美银的数据，今年从股票市场的流出的资金创下了近些年的记录，而这些资金基本上都进入了债券市场，从而推动了债券收益率的不断下跌。这背后有个问题，那么，既然资金都在流出，股票的价格一直高位横盘，靠的是什么？估计就剩下了预期！

预期可以影响短期的股价，但是预期又终将被经济基本面而改变，这之间的关系不是简单的线性关系。目前资金的流向表明，未来很可能发生一件大事（我猜是美股和我房）。

不过，A股9月份应该还行，这点周二在知识星球提示了，原因三点：货币利率将继续走低，70周年，10月继续谈。